Дискуссии ЭСМИ "Appraiser.RU. Вестник оценщика"
»
ДАННЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ
»
Эмпирические правила в оценке
»
Мультипликаторы стоимости бизнеса
|
|
|
greyhoka
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Модератор Эмпирические правила в оценке, Участник
Зарегистрирован: 10/4/2008
Сообщений: 587
Местонахождение: Москва
|
Тема для сбора эмпирических правил оценки бизнеса и имущественных комплексов. Сабж будет собираться мною в файле, прикрепленном к первому сообщению.
Данные из западных источников сюда приводить не надо - для этого есть отдельная тема.
Данные из книг, журналов и других чужих публикаций, основанные на рынке стран бывшего СССР - можно и нужно, но вместе с ссылкой на источник.
Возможно два формата представления информации:
1. Готовый диапазон значений мультипликатора, основанный на вашем опыте оценки - пример. Можно просто давать диапазон и вид бизнеса.
2. Отдельный мультипликатор. Самый простой способ сбора такой информации: оценили объект - рассчитайте по полученной цифре мультипликатор от базы, которую считаете адекватной. Желательно брать два мультипликатора - денежный и натуральный. Например, для электросетевых компаний - выручка и протяженность сетей; нефтебаза - выручка и объем емкостей для хранения; гостиница - выручка и кол-во койко-мест (номеров) и т.д.
Соответственно, если мы с вами увидим, что хотя бы пару диапазонов по одной отрасли накладываются, уже можно говорить о некой закономерности. Вот, по АЗС, три диапазона из трех разных источников и регионов, подтвердили друг друга. Это очень здорово.Вложения:
 мультипликаторы.xls 18 KB, загружено: 2,546 раз.
|
|
|
greyhoka
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Модератор Эмпирические правила в оценке, Участник
Зарегистрирован: 10/4/2008
Сообщений: 587
Местонахождение: Москва
|
Те данные, со ссылкой на журнал Имущественные отношения, что я давал в прошлой теме, дисквалифицированы.
Они, цифра в цифру и буква в букву, повторяют главу тринадцатую Пособия по оценке бизнеса за авторством Томаса Л. Уэста. Книга вышла в издательстве Квинто-Консалтинг в 2003 году.
Все-таки, ваковский статус сильно портит специализированные издания.
|
|
|
Стахий
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Участник
Зарегистрирован: 1/31/2007
Сообщений: 831
Местонахождение: Волгоград
|
Проектные организации.
2008 год.
Как следует из теории и практики, один из лучших мультипликаторов для оценки проектных и сервисных (инжиниринговых) компаний – цена / персонал. Я как-то в отчете, отдавая дань традициям, назвал его P/Stoff (правда, не уверен в корректности формулировки – с аглицким не в ладах  ). Именно по этому мульту наблюдалось у меня наименьшее значение коэффициента вариации (по сравнению с другими, более привычными типа P/S, P/BVE и проч.)
В качестве базы бралась среднесписочная численность, т. е. не только ИТР, но и руководители, служащие, рабочие… Короче, все-все-все.
Есть две выборки.
1. Инженерные центры РАО ЕЭС (о них можно почитать, например, здесь)
Крупные институты, занимающиеся проектированием энергетических объектов. Всего 6 штук. Численность персонала – от 600 до 2900 человек. По результатам продажи в мае 2008г. разброс по P/Stoff получился от 1,7 до 3,3 млн. руб./ чел.
2. Небольшие проектные организации (см. «Реформу» / «Госимущество» за 2007-08гг.)
Региональные институты, занимающиеся гражданским проектированием. Всего 10 штук. Численность персонала – от 10 до 140 чел. Диапазон значений мультипликатора: 300 – 900 тыс. руб./ чел.
Отмечу, что и в том, и в другом случае стоимость компаний была очищена от стоимости избыточной недвижухи. В первом случае – реально (активы были сознательно выведены проектным центром РАО перед реализацией). Во втором – виртуально (сам производил «зачистку» в расчетах, грубовато, конечно, но уж как смог).
Для полноты картины – данные по выручке:
1. P/S = 1,7 – 3 (медиана – 2,62)
2. P/S = 0,6 – 2 (медиана – 0,86)
- Полагаю, шеф, что со сталкерством в моей Зоне практически покончено. Старики сошли, молодежь ничего не умеет, да и престиж ремесла уже не тот, что раньше. Идет техника, сталкеры-автоматы. (с)
|
|
|
greyhoka
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Модератор Эмпирические правила в оценке, Участник
Зарегистрирован: 10/4/2008
Сообщений: 587
Местонахождение: Москва
|
Стахий: так недвижка совсем не учитывалась? Или оставлялся только, непосредственно, офис? Что значит избыточной?
p.s. staff =)
Кстати, занятно, что для контор РАО, мультипликаторы по штату и выручке почти совпадают. То есть, выручка в миллионах примерно соотвествует числу сотрудников.
На этот счет, у меня уже почти готово маленькое стат.исследование. Будет посвободнее со временем - выложу в этом разделе.
|
|
|
Стахий
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Участник
Зарегистрирован: 1/31/2007
Сообщений: 831
Местонахождение: Волгоград
|
greyhoka сообщал(а):p.s. staff =)
Во-во. А я о чем говорю? 
greyhoka сообщал(а):Кстати, занятно, что для контор РАО, мультипликаторы по штату и выручке почти совпадают. То есть, выручка в миллионах примерно соотвествует числу сотрудников.
В общем-то ничего удивительного. Показатели выработки на одного сотрудника у всех центров были в достаточно узком диапазоне. Поэтому выручка жестко привязана к штату. Мы в свое время пытались еще вывести зависимость между показателем выработки и численностью персонала. Вырисовывалось что-то прямо пропорциональное...
greyhoka сообщал(а):Стахий: так недвижка совсем не учитывалась? Или оставлялся только, непосредственно, офис? Что значит избыточной?
Ну у энергетиков недвижку отняли практически всю и сдали им же в аренду. Если что и осталось на балансе, то мелочевка всякая. По "гражданпроектам" я производил очистку только от того, что вылезало за рамки СНИПов и от непрофиля (типа базы отдыха, склады, гаражи). То есть там у большинства компаний свои офисные площади остались.
Пока всё. Уезжаю в командировку 
- Полагаю, шеф, что со сталкерством в моей Зоне практически покончено. Старики сошли, молодежь ничего не умеет, да и престиж ремесла уже не тот, что раньше. Идет техника, сталкеры-автоматы. (с)
|
|
|
investbank
|
|
Ранг: Кандидат
Группа: Участник
Зарегистрирован: 3/21/2009
Сообщений: 5
Местонахождение: Санкт-Петербург
|
Встретил недавно мультипликаторы в нефте-газосервисной отрасли:
• «Стоимость/Выручка» = 1,3
• «Стоимость/Прибыль» = 33,4
• «Стоимость/Активы» = 2,1
• «Стоимость/Капитал» = 3,8
http://www.mergers.ru/market/process/review_76.html
|
|
|
greyhoka
|
|
Ранг: Член сообщества
Группа: Модератор Эмпирические правила в оценке, Участник
Зарегистрирован: 10/4/2008
Сообщений: 587
Местонахождение: Москва
|
http://www.mergers.ru/market/process/multiple.html
|
|
|
Guest |
| Перейти
|
Вы не можете создавать новые темы в этом форуме.
Вы не можете отвечать в этом форуме.
Вы не можете удалять Ваши сообщения в этом форуме.
Вы не можете редактировать Ваши сообщения в этом форуме.
Вы не можете создавать опросы в этом форуме.
Вы не можете голосовать в этом форуме.
|
|