Поиск Карта сайта Главная страница

           

Добро пожаловать! Поиск | Активные темы | Вход | Регистрация

Перекрестное владение Опции · Вид
Skyworker
От: Thursday, March 21, 2019 7:00:13 PM Ссылка на сообщение
Ранг: Кандидат
Группа: Регистрация на форуме

Зарегистрирован: 4/29/2008
Сообщений: 20
Местонахождение: Самара
Добрый день коллеги, оценивается 100% пакет ПАО,подскажите, есть ли в сравнительном и доходном подходе (затратный отказ)или после согласование вообще необходимость делать поправку на наличие перекрестного владения акций? Какой ее экономический смысл приминительно к сравнительному и доходному?

Мудрый не тот, кто много размышляет о великом, а тот, кто мало думает о мелочах.
В начало
 
Юрий К.
От: Thursday, March 21, 2019 9:41:09 PM Ссылка на сообщение

Ранг: Член сообщества
Группа: Участник

Зарегистрирован: 5/10/2006
Сообщений: 1,815
Смысл есть, причем до согласования внутри каждого подхода.
Экономический смысл такой же, какой в любом подходе: избежание двойного учета одного и того же (т.е. элементов двойного счета) и, как следствие, раздувания взаимных оборотов, активов и/или взаимных обязательств.

1 410 сообщений на старом форуме
В начало
 
Skyworker
От: Friday, March 22, 2019 1:19:55 PM Ссылка на сообщение
Ранг: Кандидат
Группа: Регистрация на форуме

Зарегистрирован: 4/29/2008
Сообщений: 20
Местонахождение: Самара
У меня получается так, рассчитал по сравнительному 2 методами, метод компании аналога и рынка капитала, опредедяется собственный акционерный капитал, по первому методу получил EV, с помощью мультипликаторов EV/Ebitda и EV/BVA, Ebitda не включает опреационную прибыль от поступлений таких инвестиций, так зачем тогда корректировать? А BVA (балансовая стоиомость акционерного капитала) - видимо содержит стоимость инвестиций, но и EV содержит, зачем тогда корректировать тоже?
я привожу EV к Р, P = EV - долгосрочные долги + кэш. и теперь после этого здесь вы считаете надо применять в споправку на владение перекрестных акций, так? то есть просто вычесть долю владению акциями в компании Б.?

По второму методу P, расчет произведен по мультипл. P/Ebit и P/S, Ebit что Ebitda не включает опреационную прибыль от поступлений таких инвестиций, значит не надо корректировать? а P/S?

А по доходнику тоже не понимаю почему надо, здесь если только поправка на наличие внеоперционных активов, прибавляется в конце но не должна же вычитаться?

Помогите пожалуйста разобраться..

Мудрый не тот, кто много размышляет о великом, а тот, кто мало думает о мелочах.
В начало
 
Юрий К.
От: Saturday, March 23, 2019 12:50:37 PM Ссылка на сообщение

Ранг: Член сообщества
Группа: Участник

Зарегистрирован: 5/10/2006
Сообщений: 1,815
Skyworker сообщал(а):

1. А BVA (балансовая стоиомость акционерного капитала) - видимо содержит стоимость инвестиций, но и EV содержит, зачем тогда корректировать тоже?
- Вообще говоря, всегда считал, что BVA - это балансовая стоимость Активов, а не акционерного капитала...Наверно, я отстал от жизни...

2. я привожу EV к Р, P = EV - долгосрочные долги + кэш. и теперь после этого здесь вы считаете надо применять в споправку на владение перекрестных акций, так? то есть просто вычесть долю владению акциями в компании Б.?
- Да, поправку применить нужно. Нет, не просто. Существует 5-6 шаговый алгоритм, описанный, например, в моей книге "Стоимость компаний" от 2009 года и в более поздних изданиях с другими названиями.

3. А по доходнику тоже не понимаю почему надо, здесь если только поправка на наличие внеоперционных активов, прибавляется в конце но не должна же вычитаться?
- Как минумум, да - как поправка на неоперационные активы. Что касается "не должна же вычитаться": теоретически такое тоже возможно, поскольку, вообще говоря, корректировка должна делаться на наличие чистых неоперационных активов, а они м.б. и отрицательными.

Помогите пожалуйста разобраться..


1 410 сообщений на старом форуме
В начало
 
Skyworker
От: Saturday, March 23, 2019 2:31:11 PM Ссылка на сообщение
Ранг: Кандидат
Группа: Регистрация на форуме

Зарегистрирован: 4/29/2008
Сообщений: 20
Местонахождение: Самара
В разных источниках по разному, где то просто BV, где балансовая стоимость Активов обозначается BVE.
Юрий Васильевич, где можно приобрести вашу книгу, чтобы посмотреть поправку и все таки до конца понять о ее суть, потому точ я пока так все таки и не понял, если по сравнительному мы получаем EV - стоимисть всего инвестированного капитала, то это же уже учитывает все в этой компании и перекрестные фин. вложения?
В доходнике тоже EV, но здесь уже ВнеопАктивы не учитываются и надо прибавить, тогда мы просто учитываем ВОА как фин вложения в частные компании, а то что это перекретнсые вложения, получается не играет никакой роли и мы просто рассматриваем их как обычные инвестиции?

Мудрый не тот, кто много размышляет о великом, а тот, кто мало думает о мелочах.
В начало
 
Юрий К.
От: Saturday, March 23, 2019 11:30:36 PM Ссылка на сообщение

Ранг: Член сообщества
Группа: Участник

Зарегистрирован: 5/10/2006
Сообщений: 1,815
Skyworker сообщал(а):
В разных источниках по разному, где то просто BV, где балансовая стоимость Активов обозначается BVE.
- Разные источники чего только не напишут! Вообще-то, E- equity, A - assets.
Юрий Васильевич, где можно приобрести вашу книгу, чтобы посмотреть поправку
- Издание 2009 г. - В изд.Альфа-Пресс (если выпускают еще), а издание 2014 г. ("Элементы стоимостной оценки бизнеса") - в издательском доме "Опцион".
... если по сравнительному мы получаем EV - стоимисть всего инвестированного капитала, то это же уже учитывает все в этой компании и перекрестные фин. вложения?
- Ответ очевиден: если выбранные вами аналоги имеют такую же перекрестную структуру, то да, а если нет, то нет.
В доходнике тоже EV, но здесь уже ВнеопАктивы не учитываются и надо прибавить, тогда мы просто учитываем ВОА как фин вложения в частные компании, а то что это перекретнсые вложения, получается не играет никакой роли и мы просто рассматриваем их как обычные инвестиции?
- Я тоже грамоте необученУлыбка


1 410 сообщений на старом форуме
В начало
 
Пользователей, просматривающих тему
Guest

Перейти
Вы не можете создавать новые темы в этом форуме.
Вы не можете отвечать в этом форуме.
Вы не можете удалять Ваши сообщения в этом форуме.
Вы не можете редактировать Ваши сообщения в этом форуме.
Вы не можете создавать опросы в этом форуме.
Вы не можете голосовать в этом форуме.
 

Разработка и дизайн сайта
«ИнфоДизайн» © 2005