Поиск Карта сайта Главная страница
Вышел первый номер профессионального журнала в области оценки «BUSINESS VALUATIONS GUIDE»

Главный редактор:
Ю.В. Школьников
Исполнительный редактор:
О.Б. Ефремов
Выпускающий редактор:
Л.К. Русанов
Верстка:
А.В. Егорова
Перевод с анrлийского:
Бюро переводов Ройд
www.roid.ru
Учредитель:
ЗАО ИД «Квинто-Консалтинг»
www.kwinto.ru
Издатель:
ЗАО ИД «Квинто-Консалтинг»
www.kwinto.ru
Отпечатано:
ООО Фирма «П-Центр»
www.pcentre.ru
Издание зарегистрировано в Федеральной службе по надзору за соблюдением законодательства в сфере массовых коммуникаций и охране культурного наследия. Свидетельство о регистрации СМИ ПИ N2 ФС77-25074 от 14.06.07г.
НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ И ОБЪЕКТЫ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ
  • Оценка нематериальных активов
  • Оценка стоимости в бухгалтерском учете
  • Экономический анализ интеллектуальной собственности
  • Правовые аспекты интеллектуальной собственности
  • Судебная практика по делам о защите интеллектуальной собственности
  • Финансово-консультационные услуги
  • Дополнительные материалы 
  • Журнал издается при содействии КПМГ
  • Стоимость годовой подписки: 6000руб.
 
Бесплатное приложение к журналу
База данных, основная часть данных по сделкам с пакетами предприятий находится в бесплатном on-line доступе для всех читать подробнее >>
 
  
Обращение от редакции
Уважаемый читатель!
Первый номер журнала "Busiпess valuatioпs Guide" (BVG).
Это новый проект Издательского дома «Квинто-Консалтинг», являющийся логическим продолжением уже начатых проектов в области информационного обеспечения оценочно-консультационной деятельности:
·        Издание переводной литературы по оценочной тематике;
·        Издание статистических справочников и материалов;
·        Проведение мастер-классов ведущих зарубежных специалистов.
 
BVG планируется издавать на ежеквартальной основе. Каждый выпуск журнала будет посвящен определенной тематике:
·        Нематериальные активы;
·        Скидки и премии;
·        Общие вопросы оценки;
·        и. т.п.
Основной состав материалов каждого выпуска - переводные статьи из ведущих зарубежных изданий. Кроме этого, мы предполагаем включать в каждый номер, статьи и комментарии, отражающие точку зрения российских специалистов на ту или иную проблематику.
Формат журнала предполагает включение в публикуемые материалы статистических данных и исследований.
Мы приглашаем к сотрудничеству всех заинтересованных лиц.
Управляющий ЗАО ИД «Квинто-Консалтинг»
Леонид Русанов
 

 
СОДЕРЖАНИЕ
Предисловие к первому номеру. Гюльнара Панина . . . v
Оценка нематериальных активов
Оценка патентов. Ставки роялти. Оценка методом освобождения от роялти . Расселл Л. Парр . . . 1
Резюме
Потребность в определении стоимости интеллектуальной собственности, включая патенты, весьма велика и выходит далеко за рамки деятельности предприятий. Вопросы оценки возникают из каждого аспекта жизни. Оценка патентов нужна при составлении брачных контрактов и разводах. Вопросы оценки также возникают при благотворительных пожертвованиях и при уплате налогов на наследство. Сегодня каждый аспект жизни включает оценку интеллектуальной собственности.
Весьма популярным является метод оценки патентов и технологии, получивший название Метод Освобождения от Роялти (Relief From Royalty Method). Этот метод получил распространение потому, что его относительно легко использовать, и он может давать очень надежное значение стоимости. Легкость применения обусловливается ограниченным числом вводных данных, необходимых для использования этой модели. Однако, чтобы модель могла давать достоверный результат, каждая вводная величина должна быть уместной и точной.
Опытные специалисты-оценщики найдут в данной статье всеобъемлющий обзор этого важного метода оценки. Они смогут также научиться находить некоторые дополнительные тонкости, которые, возможно, не до конца понимали в прошлом.
Люди, не знакомые с оценкой патентов, найдут эту статью полезной для всестороннего знакомства с методом освобождения от роялти. Всем будет полезно ознакомиться с примерами, приведенными в данной статье, ибо их можно использовать как шаблоны при выполнении конкретных оценочных заданий.
Нематернальные активы:оценка товарных знаков, операционной гибкости и патентов. Асват Дамодаран (Aswath Damodaran) . . . 31
Резюме
Оценочные модели в целом и модели дисконтированного денежного потока, в частности, как правило, подвергаются критике в связи с тем, что они неприменимы в полной мере для расчета стоимости многих из принадлежащих фирмам нематериальных активов. В последнее время предпринимались попытки оценки и отражения в бухгалтерском балансе таких нематериальных активов, как товарные знаки, знаки обслуживания и авторские права. К числу других распространенных нематериальных активов относятся патенты и списки клиентов. Хотелось бы расширить этот перечень, чтобы учесть гибкость, присущую фирмам в отношении возможности расширения существующих рынков или выхода на новые рынки. В этой статье будет рассмотрен ряд возможных способов оценки этих активов и последствия для инвесторов.
Человеку свойственно проводить различие между вещами, которые он способен видеть и ощущать и которые нельзя увидеть или потрогать. При этом люди склонны испытывать больше доверия к вещам из первой категории. Вторая включает такие разнообразные активы, как гудвил, товарный знак, преданные сотрудники и технические знания. Одним из типичных критических замечаний, адресованных подходам к оценке в целом и финансовым аналитикам в частности, является то, что нематериальным активам уделяется недостаточное внимание, и, как следствие, они недооцениваются.
В этой статье мы ответим на это критическое замечание, рассмотрев весь спектр нематериальных активов. Начнем с рассмотрения тех из них, которые самостоятельно функционируют и генерируют денежные потоки — внедренные в производство патенты, авторские права, товарные знаки и лицензии, — и докажем, что традиционные модели дисконтированного денежного потока позволяют более чем адекватно оценить их стоимость.
Затем рассмотрим такие нематериальные активы, как товарный знак и деловая репутация, которые совместно генерируют денежные потоки для владеющей ими компании и которые труднее выделить и оценить отдельно. Тем не менее, мы докажем, что традиционные модели дисконтированного денежного потока способны отразить их стоимость, а также что последующее прибавлениек их стоимости премии может привести к двойному счету. В последнем разделе статьи будут рассмотрены самые трудные для понимания нематериальные активы, т. е. те, которые потенциально могут генерировать денежные потоки в будущем, но в настоящее время их не создают. В эту группу входят такие разнообразные активы, как невнедренные патенты и операционная гибкость. Эти активы наиболее сложны для оценки, поскольку они обладают характеристиками, свойственными опционам.
Нематериальные активы: проблемы оценки в контексте эволюции инноваций. Вячеслав Шихирин, Анастасия Шихирина . . . 63
Рассмотрение вопросов интеллектуальной собственности при оценке обрабатывающих и производственных предприятнй фармацевтической отрасли. Роберт Ф. Рейли (Robert F. Reilly) . . . 69
Резюме
Предприятия фармацевтической отрасли, как правило, являются комплексными, специализированными и функционально интегрированными. Как следствие, для целей обложения налогом на имущество эти предприятия часто оцениваются в качестве единого, производящего доход имущественного комплекса.
При проведении оценки операционных активов налогоплательщика-предприятия фармацевтической промышленности как части единой функциональной единицы оценка часто включает определение добавочной стоимости, относящейся к интеллектуальной собственности. Это (в разной степени) бывает верно, независимо от того, применяется ли при этом сравнительный, доходный или затратный подход. В данном обсуждении поясняется важность интеллектуальной собственности при оценке имущества и / или бизнеса предприятий фармацевтической промышленности. В частности, это обсуждение сосредоточено на влиянии текущих тенденций в лицензировании интеллектуальной собственности в фармацевтической отрасли.
Факторы, рассматриваемыепри оценке фармацевтических патентов методом освобождения от роялти . Азиз Эль- Тахч (Aziz EI-Tahch) . . . 78
Резюме
Метод освобождения от роялти является распространенным методом оценки патентов в фармацевтической отрасли в рамках рыночного подхода. Вследствие недавних структурных изменений в фармацевтической отрасли наблюдается увеличение количества сделок по купле-продаже и / или лицензированию патентов. И эти сделки часто требуют проведения оценки для целей финансовой отчетности, налогового учета, финансирования, ведения судебных дел и других целей.
В этой статье, во-первых, обобщаются аналитические процедуры оценки методом освобождения от роялти. Во-вторых, в этой статье описываются источники данных, которые обычно используются аналитиками при поиске данных о сделках-аналогах по купле-продаже / лицензированию патентов. В-третьих, в этой статье суммируются факторы, которые следует рассмотреть аналитику при выборе ставки роялти для объекта оценки из полученного на основе рыночных данных диапазона ставок роялти в рамках сделок-аналогов. Из всех релевантных факторов самое большое влияние на выбор ставки роялти оказывает стадия разработки рассматриваемого препарата.
Наряду с методами доходного подхода и другими методами рыночного подхода при оценке фармацевтических патентов, аналитики часто рассматривают метод освобождения от роялти. Как и при выполнении любой стоимостной оценки интеллектуальной собственности, для выбора наиболее обоснованного показателя стоимости фармацевтическогопатента, аналитик в конечном итоге применяет профессиональное суждение к результатам различных видов экономического анализа патента.
 
Оценка стоимости в бухгалтерском учете
Идентификация и оценка справедливой стоимости нематериальных активов при распределении цены приобретения в соответствии с МСФО и ОПБУ США. Мария Лысенко, Наталья Кушим . . . 84
Резюме
Оценка нематериальных активов является сложной и комплексной задачей. Критически важным является обоснование экономической выгоды, которую нематериальный актив способен принести своему собственнику в будущем. При отсутствии адекватной базы для сравнения и уникальности большинства нематериальных активов оценка нематериальных активов становится скорее искусством, нежели наукой.
Оценка нематериальных активов в рамках распределения цены приобретения является, с одной стороны, более сложной задачей, чем простая оценка бизнеса, так как необходимо понимание требований и критериев стандартов учета соответствующих активов, с другой стороны, она облегчается наличием ряда ограничительных условий. Если предположить, что стоимость приобретения адекватно отражает справедливую стоимость бизнеса, а оценка справедливой стоимости прочих активов и обязательств достоверна, то суммарная стоимость всех нематериальных активов становится известной. Таким образом, появляется механизм проверки разумности полученных результатов.
Дополнительным механизмом проверки становится также соотношение средневзвешенной стоимости капитала компании со средневзвешенной стоимостью всех классов активов и обязательств. То есть в случае, когда все расчеты выполнены корректно, стоимость бизнеса равна справедливой стоимости чистых активов, а WACC равен средневзвешенной норме доходности всех активов и обязательств.
«Проникновения в суть» оценки стоимости нематериальных (неосязаемых) активов для целей бухгалтерского учета. Георгий И. Микерин . . . 98
Оценка стоимости и бухгалтерский учет приобретенного гудвилла . Роберт Ф. Рейли (Robert F. Reilly) и Роберт П. Швайс (Robert Р. Schweihs) . . . 109
Резюме
В данном обсуждении кратко изложены стандарты SFAS № 141 и SFAS № 142. А также представлены проблемы финансовой отчетности, связанные с приобретенным гудвиллом, и то, как эти проблемы затрагивают оценку стоимости нематериального (неосязаемого) актива. Кроме того, в данном обсуждении представлены примеры, которые иллюстрируют стоимость гудвилла в соответствии с применением стандартов SFAS № 141 и SFAS № 142.
Стандарт SFAS № 142: конкретный пример бухгалтерского обесценения нематериальных (неосязаемых) активов. Жаклин Дероса (Jacquelyn DeRosa) . . . 122
Резюме
Сначала в этом иллюстративном примере обобщаются положения стандарта SFAS №. 142 о бухгалтерском учете и об оценке стоимости нематериальных (неосязаемых) активов. Затем в этом конкретном примере представлена гипотетическая совокупность фактов и обстоятельств. В итоге, в этом конкретном примере положения SFAS № 142 применяется эта гипотетическая совокупность фактов для выполнения теста на бухгалтерское обесценение гудвилла и других нематериальных активов
 
Экономический анализ интеллектуальной собственности
Расчет остаточного срока полезного использования интеллектуальной собственности. Дэвид Р. Богус (David R. Bogus) . . . 147
Резюме
Расчет остаточного срока полезного использования рассматриваемого объекта интеллектуальной собственности является неотъемлемой частью типичного экономического анализа и / или оценки стоимости интеллектуальной собственности.
В данном обсуждении поясняется, каким образом расчет остаточного срока полезного использования учитывается при применении каждого из общепринятых подходов к оценке интеллектуальной собственности. Далее, в ходе этого обсуждения описываются (1) различные методы, которые обычно применяются для расчета остаточного срока полезного использования интеллектуальной собственности, и (2) различные факторы, которые обычно влияют на этот срок.
Анализ упущенной выгоды и экономического ущерба от нарушения прав интеллектуальной собственности. Джейкоб П. Русма (Jacob Р. Roosma), Джеймс Л. Керр (James L. Kerr) и Роберт Ф. Рейли (Robert F. Reilly) . . . 158
Резюме
Данное обсуждение сосредоточено на анализе патентов, авторских прав, товарных знаков и производственных секретов в целях определения упущенной выгоды и экономического ущерба. Этот анализ выполняется для различных целей, связанных с оказанием поддержки при ведении судебных процессов и разрешением споров. В данном обсуждении также описываются различные факторы, влияющие на экономическую стоимость ИС. При этом особое внимание уделяется факторам, влияющим на остаточный срок полезного использования ИС.
Кроме того, в данном обсуждении обобщаются наиболее распространенные подходы и методы экономического анализа ИС и представлены упрощенные иллюстративные примеры этого анализа. Эти аналитические методы широко используются для расчета упущенной выгоды и экономического ущерба ИС при возбуждении исков по поводу нарушения прав, несоблюдения условий контракта, ответственности кредитора, экспроприации, банкротства и различных других вопросов, связанных с лишением имущества, прав или материальных выгод.
 
Правовые аспекты интеллектуальной собственности
Правовой режим некоторых видов нематериальных активов в России. С. Н. Дорош . . . 176
 
Судебная практика по делам о защите интеллектуальной собственности
Краткое изложение факторов, которые суды считают важными при определении обоснованного лицензионного вознаграждения в делах о нарушении прав по патентам. Анна Каменова (Anna Kamenova) . . . 181
Резюме
Двумя основными прецедентами в области судебных споров по делам о нарушении прав по патентам являются дела «Georgia-PacificCorp. v. USPlywoodCorp.» и «Honeywellv. Minolta». Оба этих дела раскрывают факторы, которые соответствующие суды сочли относящимися к делу при определении обоснованной ставки роялти (лицензионного вознаграждения) для оценки причиненного экономического ущерба. В данной статье (1) обобщаются эти различные факторы определения обоснованной ставки лицензионного вознаграждения и (2) поясняется, как эти факторы влияют на выбор обоснованной ставки лицензионного вознаграждения.
Характеристики эффективного отчета об оценке нематериальных активов. Роберт Ф. Райлли (Robert F. Reilly) . . . 190
Резюме
Отчеты об оценке нематериальных активов (и сопутствующем экономическом анализе) часто подготавливаются в контексте судебных дел и аналогичных споров. Оценка нематериальных активов нередко имеет существенное значение для споров, связанных с нарушением прав, несоблюдением условий контрактов, невыполнением требований к раскрытию информации в финансовой отчетности, мошенничеством и искажением фактов, ущемлением прав акционеров, ответственностью кредитора, банкротством, налогами на доходы и имущество, состоятельностью и несостоятельностью и другими смежными вопросами. Каждый аналитик, безусловно, пытается сделать каждый отчет об оценке нематериальных активов ясным, убедительным и обоснованным. Эта цель при подготовке отчетности по заданию особенно важна в судебном контексте.
В данном обсуждении, во-первых, кратко излагаются общие характеристики отчета об оценке нематериальных активов. Во-вторых, в нем суммируются распространенные ошибки, которых необходимо избегать при подготовке отчетов об оценке нематериальных активов. И, в-третьих, в нем обобщаются основные процедуры контроля качества, которые должны быть выполнены аналитиком до оформления итогового письменного отчета, содержащего заключение по результатам оценки нематериальных активов. Все эти вопросы обсуждаются с точки зрения оказания поддержки при ведении судебных дел или разрешении споров.
 
Финансово-консультационные услуги
Текущие разногласия по поводу заключений о справедливости сделки и «независимых» Финансово-консультационных фирм. Крейг А. Джейкобсон (Craig А. Jacobson) . . . 196
Резюме
В заключении о справедливости сделки высказывается мнение о справедливости предлагаемой сделки с финансовой точки зрения. Анализ справедливости сделки всегда проводится с позиции конкретной стороны в сделке или ее участника.
Это позволяет финансовому консультанту ответить на вопрос: справедливость по отношению к кому? Компаниям, участвующим в судебных процессах, особенно важно получить заключение о справедливости планируемых сделок на рынке капитала до их совершения. Исторически заключения о справедливости сделки часто предоставлялись инвестиционным банкиром или другой фирмой по оказанию профессиональных услуг, имеющей постоянные отношения с получателем заключения.
Однако в последнее время комментаторы подвергают сомнению независимость подобных составителей заключений о справедливости сделки. В данном обсуждении кратко излагаются текущие проблемы, связанные с заключениями о справедливости сделки, в том числе вопрос о необходимости привлечения «независимых» финансовых консультантов.
Роль финансового консультанта при оценке интеллектуальной собственности в фармацевтической отрасли. Роберт П. Швайс (Robert Р. Schweihs) и Мишель М. Сан-Мартен (Michel М. St. Martin) . . . 203
Резюме
Продукция фармацевтической промышленности, находящаяся на ранней стадии разработки, представляет особые затруднения при проведении оценки. Начинающие предприятия часто не получали до настоящего времени какой-либо выручки от продукции и практически не имеют предыстории операционных расходов. На этих предприятиях обычно имеется неукомплектованная команда руководства с некоторой идеей, планом и начальной разработкой продукции. В этой статье на примере гипотетического нового рецептурного лекарства поясняется, что требуемые ставки доходности таких начинающих предприятий кажутся высокими потому, что эти ставки доходности отражают вероятность неудачи — и сопряженные с ней издержки.
 
Дополнительный материал
Экономика России: нематериальные активы в российских компаниях. Волосов И. Ю. . . . 211
Г.И. Микерин "Проникновения в суть" оценки стоимости нематериальных (неосязаемых) активов для целей бухгалтерского учета"

 
База данных является бесплатным приложением к профессиональному журналу в области оценки «BUSINESS VALUATIONS GUIDE»

Основная часть данных по сделкам с пакетами предприятий находится в бесплатном on-line доступе для всех.  А именно:
· Наименование предприятия по которой была совершена или не совершена сделка;
· Размер пакета акций;
· Дата сделки;
· Регион;
· Отрасль с указанием кода ОКВЭД (Та которая прописана как основная в балансе предприятия);
· Состояние сделки (состоялась или нет);
· Информация каким образом был выставлен или реализован тот или иной пакет (Аукцион, закрытый тендер, коммерческий конкурс с инвестиционными и социальными условиями и т.д.);
· Цена пакета;
· Известная информация сопутствующая сделке;
· Источник информации.
Остальная часть финансовой информации сопутствующей сделкам является доступной читателям журнала. А именно:

Показатели деятельности и состояния предприятия:
a. Активы (тыс.руб.);
b. Выручка (тыс.руб.).
Мультипликаторы всего инвестированного капитала:
a. (Цена + Ч.Д.) / Активы;
b. (Цена + Ч.Д.) / Выручка;
c. (Цена + Ч.Д.) / Валовая прибыль;
d. (Цена + Ч.Д.) / Прибыль от реализации.
Мультипликаторы собственного капитала
a. Цена / Прибыль до налогообложения;
b. Цена / Чистая прибыль;
c. Цена / Капитал и резервы. 
Коэффициенты:
Структура капитала:

a. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии), %;
b. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, %;
c. Коэффициент маневренности собственных средств, %;
d. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, %;
e. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, %.
Ликвидность:
a. Коэффициент текущей ликвидности, %;
b. Коэффициент быстрой ликвидности, %;
c. Коэффициент абсолютной ликвидности, %;
Рентабельность:
a. Общая рентабельность, %;
b. Рентабельность продаж , %;
c. Рентабельность капитала (ROE), %;
d. Рентабельность активов (ROA), %;
e. Чистая норма прибыли (ROS), %. 
Деловая активность:
· Период погашения дебиторской задолженности (дней);
· Период погашения кредиторской задолженности (дней);
· Период оборота запасов и затрат (дней);
· Период оборота активов (дней).
Дата: 26.04.2007 Вернуться
Перейти в архив
 

Разработка и дизайн сайта
«ИнфоДизайн» © 2005

Rambler's Top100 TopListЯндекс цитирования Appraiser.RU

appraiser.ru@mail.ru

Skype: appraiser.ru    |    Facebook: appraiser.ru

ООО «АППРАЙЗЕР.РУ»
О деятельности компании